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扶搖直上，裝備更新?lián)Q代釋放鈦材活力。隨著國產(chǎn)裝備升級換代，國家深海發(fā)展計劃、中國大飛機(jī)發(fā)展國產(chǎn)化穩(wěn)步推進(jìn)，鈦材未來一段時間將迎來持續(xù)的發(fā)展機(jī)遇期。2021年~2025年間鈦材將成為中國鈦材消費(fèi)市場的“核心發(fā)動機(jī)”，需求增速呈加速增長。主要邏輯包括兩點(diǎn)：(1)國家經(jīng)濟(jì)實力雄厚；(2)技術(shù)積淀迎來重大突破。中國戰(zhàn)機(jī)正在加速更新?lián)Q代，未來五年殲-20、運(yùn)-20、直-20等高端戰(zhàn)機(jī)將進(jìn)入高速敬量期，我們預(yù)計將帶來2.9萬航空鈦材消費(fèi)需求。我們預(yù)計2025年中國鈦材總需求量將達(dá)到11萬噸，其中航空航天用鈦將以CAGR27%加速增長至5.4萬噸，成為第一大鈦材消費(fèi)領(lǐng)域。價格端，與民品鈦材不同，下游強(qiáng)勁需求以及高生產(chǎn)成本決定其價格相對穩(wěn)定，鈦材整體呈現(xiàn)量升價平的態(tài)勢。行業(yè)核心邏輯：我們認(rèn)為，鈦材作為關(guān)鍵性戰(zhàn)略新材料，在裝備加速列裝的大背景下，未來3~5年勢必成為國家發(fā)展的戰(zhàn)略核心領(lǐng)域，市場規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。自2019年起中國鈦產(chǎn)業(yè)鏈從海綿鈦到鈦材均進(jìn)入由“量變”轉(zhuǎn)向“質(zhì)變”的階段，尤其是下游鈦材制造商包括寶鈦股份、西部超導(dǎo)以及西部材料紛紛擴(kuò)大高端產(chǎn)能，側(cè)面反映出鈦材訂單充足。目前這三家鈦企均已進(jìn)入國家供貨體系，為殲-20、運(yùn)-20等新式戰(zhàn)機(jī)供貨，其中寶鈦股份現(xiàn)已具備3萬噸/年鈦鑄錠、2萬噸/年鈦材以及1萬噸/年海綿鈦年產(chǎn)能，鈦材年產(chǎn)量占全國總產(chǎn)罐相常以上，且分同產(chǎn)勵已成功班人國產(chǎn)大飛機(jī)99，新型據(jù)輸機(jī)運(yùn)-2以龍被療夕務(wù)的供應(yīng)每：2初2)年前三季度分可共實現(xiàn)增業(yè)收人32業(yè)元、歸母凈利潤2,4憶無，同比大幅增長42%2021年2月公同發(fā)布非公開發(fā)行服哪預(yù)架擬第賽200記元用于高璃鐵材擴(kuò)他我)衡封，術(shù)來3年將進(jìn)人高速樣放期，黃增速的核心要素有高煙產(chǎn)能的順利停地以及合理的鐵材生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，班議重點(diǎn)關(guān)水1物化性質(zhì)優(yōu)貞，高端領(lǐng)域應(yīng)用廣泛鈦(Y),元素周期表第四周V族元素，是一種銀白色過波金屬。